榜首上海-康哲药业-0867HK-进军医美黄金赛道拓宽大健康途径资源整合才能厚积薄发

  ：力，有望成为公司新一代成绩增加驱动力，未来可期。立异产品管线继续注入新弹药，活跃拓宽康哲大健康途径：公司继续扩大立异管线）重磅体重办理产品Plenity已于本年1月以跨境电商形式在我国线年在国内获批上市，有望经过医院、OTC及互联网途径途径加快出售放。”

  1.收买专业皮肤线公司卢凯（Luqa），医美赛道喜提实力玩家：近来，公司全资收买国内医美范畴专业公司卢凯（Luqa），成功进军医美黄金赛道。

  2.卢凯包括处方药、医疗器械及医美护肤产品，其间，用于医治静脉曲张硬化的重磅处方药安束喜，具有高品质生产工艺，可进步效果并下降并发症产生率，获国内外多篇医治攻略引荐；考虑到我国下肢浅静脉曲张患病率约8.56%，咱们估计安束喜潜在患者规划近1亿人，商场空间较大，有望并入喜辽妥出售网络，产生协同效应。

  3.除此，施得美/施可复（用于疤痕改进和增生防备的外用凝胶）商场前景可观，施得美在欧美被广泛用于妊娠纹防备及医治，临床试验（577例受试者）数据显现该产品可削减70.2%的妊娠纹产生，医治有效率高达80%；考虑到我国每年有近1500万孕妈妈，妊娠纹产生率约50%-90%，咱们以为施得美商场前景杰出。

  4.此外，公司已建立皮肤线独立业务部门，现在团队具有近200人，估计本年末扩大至400人，途径整合的一起，为替拉珠单抗2022年上市做准备。

  5.综上，卢凯具有资深的海外优质医美产品引入经历，有望丰厚现有皮肤管线，添补医美产品的空缺，完善途径网络覆盖，提高皮肤线上下流资源整合才能，有望成为公司新一代成绩增加驱动力，未来可期。

  6.立异产品管线继续注入新弹药，活跃拓宽康哲大健康途径：公司继续扩大立异管线）重磅体重办理产品Plenity已于本年1月以跨境电商形式在我国线年在国内获批上市，有望经过医院、OTC及互联网途径途径加快出售放量，助力推动康哲大健康途径开展。

  7.2）获Medac旗下2款产品在大中华区域开发、注册及商业化的独家答应权，i）甲氨蝶呤，适应症为类风湿关节炎及其他自免疾病，有望成为我国首个皮下给药的预充式注射剂，ii）膀胱灌注用卡介苗，适应症为尿路上皮癌，是多国仅有可用的膀胱内医治用卡介苗。

  8.3）获Cosmo旗下立异专利药物亚甲蓝MMX在大中华区域的开发及商业化独家权力。

  9.除此，“康哲海外旗舰店”已正式入驻京东世界、有赞商城，行将入驻天猫世界，现在已上线余款产品，估计年末前将有300款产品上线，独家协作品牌有望增至30个。

  10.中长期来看，公司采纳“电商+分销商+新零售”并行开展形式，逐步进入消费品范畴，进一步打造“康哲健康”全新品牌。

  11.提高目标价至19.80港元，买入评级：保存考虑Plenity、鼻喷剂、环孢素、替拉珠单抗、德度司他等7个重磅立异产品管线个拷贝药价值，且暂未考虑康哲大健康和卢凯品牌价值，咱们依据PE估值法提高目标价至19.80港元，较现价有48.0%上升空间，对应2021年15倍市盈率，保持买入评级。

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